金轮国王妃（叶玉卿 饰）与表哥欧阳锋（梁朝伟 饰）有染，为占领江山，他们毒死了国王，但没找到传国玉玺。得知玉玺在前往九宫山找寻其师父求助的三公主（林青霞 饰）手里后，欧阳锋希图抢到手但没成功。懵懂国师（张曼玉 饰）在淫威下屈服，查出三公主的详细下落，欧阳锋乘火箭金靴追逐 ，却误零落一只插死刚出关的王重阳（钟镇涛 饰），危如累卵的王重阳央求适逢路过的三公主找到其师弟周伯通（刘嘉玲 饰）代为报仇。逃到九宫山的三公主邀得师弟黄药师（张国荣 饰）与师妹（王祖贤 饰）相助，再加上前来寻觅表妹的洪七（张学友 饰）、找到真心人才干成仙的段智兴（梁家辉 饰），一场与欧阳锋的生死恶战蓄势待发……